多次整合南瑞集團核心資產,電力二次設備龍頭地位穩固:

自上市以來,公司多次與南瑞集團進行資產重組,目前已完成在電力自動化、軌交自動化及工控、柔直及繼電保護、電力信息通信和節能環保及新能源四大板塊的布局,整體技術實力和盈利能力業內領先,龍頭地位不斷鞏固。2018年1-9月,公司實現營業收入171.60億元(YOY+25.23%),歸母凈利潤23.16億元(YOY+35.74%),發展態勢保持穩健良好。

配網改造推進和特高壓投資重啟,電網業務增長動能依舊:

配網改造投資在十三五期間累計投資不低于1.7萬億元,年均投資3400億元,2015-2017年的配網投資金額均低于3000億。此外,歐美國家配電自動化覆蓋率一般在80%-90%,少數城市甚至達到100%。根據國網披露,2018年內配網自動化覆蓋率目標達到60%,因此配網改造投資還有較大空間。公司在配網主站的招標市場份額保持市場領先,將受益于配網改造。2018年特高壓項目迎來重啟,在2018-2019年陸續完成項目審批,公司提供直流控制保護系統和換流閥及閥冷卻系統,將受益于本輪特高壓建設。

重組后新增信通、柔直和繼保領域,培育網外及海外市場:

公司擁有信通公司和瑞中數據2家電力信息通信業務主體。隨著新能源占比提升和智能電網的建設,該項業務將成為新的業績增長點。在柔性直流輸電和繼電保護領域,南瑞繼保業務技術業內領先,在張北柔直項目中標換流閥、極線斷路器、直流保護等多項產品。根據德勤咨詢,一帶一路國家的電力需求會保持高速增長,2020年預測發電量將比2016年增長70%。因此,海外及網外業務如IGBT 項目的投入將給公司中長期發展提供有力支持。