今年我國穩增長的壓力有所增大，經濟發展面臨著需求收縮、供給沖擊和預期轉弱的三重壓力，外部環境也更趨復雜嚴峻和充滿不確定性，去年12月的經濟工作會議提出，今年經濟工作將以“穩字當頭、穩中求進”為核心，加大對實體經濟融資支持力度，實現“精準滴灌”。那么，今年市場核心的驅動力依靠哪些角度？資本市場可重點聚焦新老基建、數字經濟、高端制造三大領域，有望接力成為托底經濟三大引擎。
一、新老基建投資為穩增長注入動能
今年開年以來，地方兩會著眼于穩經濟陸續召開，穩投資成為地方兩會的重要發力點，多地將“著力擴大有效投資”作為今年的首要任務。面對需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，“穩增長”被放在更加突出的位置，在穩增長的大基調下，新老基建將成為托起經濟的重要力量。穩投資將成為當前及未來一段時間的工作重點，隨著重大項目加速落地以及資金等保障加力，基建投資增速將有所回升，成為拉動投資增長的重要發力點。
1月制造業采購經理指數PMI為50.1%，比上月回落0.2個百分點，制造業擴張步伐有所放慢。非制造業商務活動指數為51.1%，比上月下降1.6個百分點，非制造業擴張力度有所減弱。住建部強調不把地產作為短期刺激經濟的手段，發改委強調超前加大基建投資穩增長。
結合近期市場對財政即將發力的普遍認知，此時提出“適度超前進行基礎設施建設”引發了市場的熱議，市場認為基建大潮即將再次開啟。據Wind數據顯示，今年1月地方債發行規模6989億元，相較去年同期大幅增加。其中，新增專項債發行4844億，完成提前批額度的三分之一，專項債發力明顯前置。“穩增長”是今年的經濟工作的重要目標，包括貨幣政策、財政政策在內的宏觀政策將共同發力穩定經濟。春節期間，國家發改委負責人再度強調今年一季度面臨的不確定因素較多，要把政策發力點適當向前移，做到早安排、早動手、早見效，以穩定的經濟運行態勢應對各種挑戰，抓緊出臺實施擴大內需戰略的一系列政策舉措，要適度超前開展基礎設施投資。在此背景下，預計一季度基建投資增速有望恢復上行。
多地政府工作報告指出，加快推進高速公路、高鐵、水運、機場等重點工程建設。1月12日國務院印發《“十四五”現代綜合交通運輸體系發展規劃》，這是首次由多部門聯合印發的綜合交通樞紐類規劃，具有里程碑意義，將推動我國綜合交通樞紐體系發展邁上新臺階。
從工程機械角度來看，考慮季節性因素和今年春節時間較往年早的原因，隨著專項債的加速下發和春季項目的開工啟動，工程機械銷售有望迎來增長。去年年底，相關部門密集批復了很多項目，人民銀行加大了工具箱的“開口”力度，這些都為經濟“開門穩開門紅”打下了基礎。
傳統基建領域，軌道交通類基建、保障性住房及城市更新民生類基建和水利工程仍是重點建設方向，當前基建板塊估值較低，估值修復和政策面利好均有望提振板塊估值，基建央企、基建設計企業均有望受益。
從陸續召開的地方兩會看，“新基建”成為多地夯實數字經濟發展基礎、擴大有效投資的重要抓手。國家發改委有關負責人表示，要適度超前部署新型基礎設施建設。完善信息基礎設施建設，推進光纖網絡擴容提速、5G商用部署和規模應用，構建一體化大數據中心體系，抓緊在全國建設10個左右數據中心集群等。
新基建領域，能源基建、特高壓、5G、數字經濟相關基礎設施將是重點建設方向，從相繼出臺的宏觀政策和國家的投資力度，能夠看出國家建設新基建的巨大決心。2022年是碳達峰后續政策密集落地年，也是新能源電力等新基建產業的建設大年，雙碳政策下，新基建無疑將會更多圍繞在新能源發電、特高壓送電、能源儲存等綠電領域展開。新基建在短期刺激經濟復蘇，消費、投資、貿易受阻，為了提振經濟，國家可能選擇大力投入新基建。在“雙碳”目標的引領下和眾多政策利好下，新基建大規模來襲，有望帶動更多的產業發展和經濟規模，為“穩增長”注入新動能。而且基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）試點，推動盤活存量資產，形成投資良性循環。基礎設施公募REITs為我國基建行業提供了融資新渠道，有助于企業盤活資產，同時為投資者提供了新型投資工具，為我國證券市場進一步完善起到重要推動作用。
二、數字經濟助力釋放經濟增長新活力
發展數字經濟是把握新一輪科技革命和產業變革新機遇的戰略選擇。“數字經濟”通常是指數字技術被應用于經濟環境、社會生活和各類產業中。隨著國內互聯網的高速發展，通過數字技術為眾多行業賦能，實現了傳統行業的數字化轉型，極大程度上提升了生產效率與服務效率。近年來，我國數字經濟產業實現較快發展，中國信通院數據顯示，2005-2020年期間我國數字經濟規模從2.6億元上升至39.2億元，年復合增速達19.83%。當前國內“數字經濟”發展仍有較大的提升空間，而“十四五”期間數字經濟將進入發展新階段，以人工智能、工業互聯網、大數據、數據安全等為代表的細分產業或將成為這一時期發展主要動能。預計隨著數字技術和實體經濟深度融合的不斷推進，將催生更多新業態、新模式、新產業，進而做優做強國內數字經濟。
1月12日，國務院發布《“十四五”數字經濟發展規劃》，明確了“十四五”時期推動數字經濟健康發展的指導思想、基本原則、發展目標、重點任務和保障措施，指出到2025年，我國數字經濟將邁向全面擴展期，數字經濟核心產業增加值占GDP比重達到10%，數字化創新引領發展能力大幅提升，智能化水平明顯增強，數字技術與實體經濟融合取得顯著成效，數字經濟治理體系更加完善，我國數字經濟競爭力和影響力穩步提升。
具體來看，首先《規劃》提出將優化升級數字基礎設施，適當超前布局，預計“十四五”期間將釋放大量數字經濟基建需求。具體包括：信息網絡方面，推動衛星通信網、互聯網建設，推進5G網絡建設，布局6G技術；算網方面，加快構建全國一體化大數據中心體系，建設八個樞紐節點，推進云網協同，推動智能計算中心有序發展等；基礎設施方面，高效布局人工智能基礎設施，穩步構建智能高效的融合基礎設施，實現在農林牧漁、能源、交通運輸、水利、物流、環保、城市建設等行業的融合發展。
此外，《規劃》提出將大力推進產業數字化轉型，助力提升生產與服務效率，進一步釋放產業優勢，助力我國實體經濟實現較快發展。具體包括：加快企業數字化轉型升級，支持大型企業打造一體化數字平臺，實施中小企業數字化賦能專項行動等；全面深化重點產業數字化轉型，提升農業、工業、服務業數字化水平，以數字技術促進產業融合發展；推動產業園區和產業集群數字化轉型，統籌推進數字基礎設施建設；培育數字化轉型支撐服務生態，建設數字化轉型促進中心，帶動傳統產業數字化轉型等。
發展數字經濟，推動產業轉型升級，將助力我國經濟實現“穩中求進”促進經濟保持平穩健康發展。一方面，推動數字經濟發展，將促進我國線上經濟保持繁榮，并釋放大量基建需求，提振我國消費與投資增速，促進國內大循環，助力經濟保持穩定發展。另一方面，推進產業數字化與數字產業化，助力三產實現數字化融合發展，挖掘數據紅利，提升產業生產與服務效率，從而提升產業競爭實力，為我國經濟發展提供新動能。
基礎設施建設是下一步推動我國數字經濟全面發展的根基，《規劃》提出到2025年數字經濟核心產業增加值占GDP比重達到10%，在較大的增量空間下，數字基建成為其增長的保障，未來將在5G/6G網絡建設、工業互聯網、云網與數據中心、智能化改造等多方面持續釋放基建需求。數字基礎設施主要包括三方面內容：一是信息基礎設施，主要指基于新一代信息技術演化生成的基礎設施，比如，以5G、物聯網、工業互聯網、衛星互聯網為代表的通信網絡基礎設施，以人工智能、云計算、區塊鏈等為代表的新技術基礎設施，以數據中心、智能計算中心為代表的算力基礎設施等。二是融合基礎設施，主要指深度應用互聯網、大數據、人工智能等技術，支撐傳統基礎設施轉型升級，進而形成的融合基礎設施，如智能交通基礎設施、智慧能源基礎設施等。三是創新基礎設施，主要指支撐科學研究、技術開發、產品研制的具有公益屬性的基礎設施，如重大科技基礎設施、科教基礎設施、產業技術創新基礎設施等。
中央經濟會議對2022年全年定調是“穩增長”，同時創新性地提出了“超前基建”，在此背景下，“數字基建”全年有望發力，助力我國經濟保持穩定。截至目前，包括上海、福建、四川、湖南、安徽等30個省（區、市）已發布了2022年5G、數據中心等建設計劃，進一步發揮數字基礎設施建設的規模效應和帶動作用，打造經濟增長重要引擎。
從細分領域來看，5G通信網絡建設方面，具體建設內容包括：機房、供電、鐵塔、管線等的升級、改造和儲備；5G基站、核心網、傳輸等的基礎網絡設備研發與部署；5G新型云化業務應用平臺的部暑，與新業務以及各種垂直行業應用的協同；圖繞5G的工業互聯網新型先進制造網絡環境，如物聯網云、網、端等新型基礎設施，圍繞車聯網的車、路、網
協同的基礎設施等。2022年是5G應用規模化發展的關鍵之年，工信部提出將扎實推進5G網絡建設，適度超前開展5G網絡建設，深化共建共享，繼續擴大縣城和鄉鎮覆蓋的廣度，提升5G網絡在高鐵、交通樞紐、購物中心等人流密集區域以及在工業、醫療等重點行業的深度覆蓋水平。基站方面，到2025年建成基本覆蓋全國的5G網絡，預計需要5G基站500萬-550萬個，以每個基站平均50萬元計，直接拉動基站投資約2.5萬億元。從目前已公布的各省市計劃來看，今年已落地超40萬個5G基站建設計劃，在適度超前的指導下，5G網絡建設或進一步提速，拉動相關投資超千億元。
數據中心方面，具體建設內容包括：機房樓、生產管理樓等數據中心基礎配套設施；傳輸光纖、互聯網交換中心、數據服務平臺等支撐數據中心發展網絡及服務設施；IDC業務部署與應用協同；車輛網、衛星大數據等垂直領域的大數據研發及產業化項目。《規劃》提出，將在京津冀、長三角、粵港澳大灣區、成渝地區雙城經濟圈、貴州、內蒙古、甘肅、寧夏等地區布局全國一體化算力網絡國家樞紐節點，建設數據中心集群，結合應用、產業等發展需求優化數據中心建設布局。預計2022年相關地區在加強數據中心建設下，將釋放大量基建需求，為八個地區相關產業提供發展新空間，促進地區經濟保持穩定增長。
近年來隨著數字技術的井噴式發展，數據逐漸成為了產業發展的關鍵要素之一，在大數據的幫助下，往往能夠提高資源利用效率，減少沒必要的資源浪費，進而節省企業成本，改善企業盈利水平，實現企業高質量發展。
農業方面，通過農業物聯網、智能農業裝備、農產品智能追蹤等數字技術的運用，將在包括生產效率、綠色發展、食品安全等多領域為農業賦能，實現從生產、銷售到可持續發展上的全面提升，增強農業生產效率，降低流通環節農產品的損耗，加強食品安全保障，實現產業規模化效益，同時進一步優化我國土地資源利用效率，加強對農業污染源頭的控制。此外，通過暢通供給與需求間的信息渠道，將有利于調控農業生產，緩解供需錯配問題，從而從根源上解決農產品價格波動帶來的經濟影響。
制造業方面，具體來看，產業數字化主要為通過充分利用數字技術以實現數字化和虛擬化，再介入網絡，實現遠程控制和數據云化以推動數據價值化。以解決問題為導向，將實際運營中包含的人類智慧抽象化和算法化，再充分利用大數據和云計算的數據和算力通過創新以推動產業的智能化來創造新的附加價值。數字化打通了生產與銷售反饋的信息渠道，實現了供應鏈、產業鏈與服務鏈的高效銜接，促進了資源的快速有效流動，將助力制造業提高生產效率與附加值，增強了產業的抗風險能力與競爭力。
服務業方面，推動線上線下融合發展，成為我國服務業高質量發展的新動能。數字化轉型能夠幫助服務業突破空間限制，在獲得更加廣大的市場空間的同時，也進一步提升了服務業的抗風險能力。新冠疫情影響下，服務業數字化轉型的重要性進一步凸顯，在疫情封鎖對線下活動造成較大沖擊下，以餐飲、旅游為代表的服務業大面積停運，大量企業面臨不定期停業的風險，通過推動企業業務數字化轉型，將線上業務與線下實體相結合，“互聯網+”成為服務業發展新方向，包括網絡零售、在線教育、云旅游、遠程辦公、互聯網醫療等新模式、新業態興起，服務業企業通過數字化轉型，降低了疫情對業績的影響的同時，實現了業務拓展。
此外，產業數字化轉型也會進一步催化數字經濟細分領域的發展提速。具體來看，產業數字化轉型預計將會產生大量數據儲存與處理需求，推動數據中心產業保持較快發展。目前數據中心行業已進入快速發展期，產業數字化轉型也提升了國家、企業與消費者對數據安全的需求，推動工業互聯網安全、云安全、物聯網安全、智能安全、關鍵信息基礎設施安全、大數據安全、5G應用安全等相關產業發展進一步提速。
三、高端制造產業為經濟發展開辟新增長點
“十四五”規劃提出將深入實施智能制造和綠色制造工程，推動制造業高端化智能化綠色化，高端制造成為“十四五”期間工業實現較快增長的主要來源，隨著技術升級與產業轉型，高端制造產業將成為未來我國經濟發展的核心增長點之一。
“十四五”期間將重點推進的核心高端制造產業包括：高端新材料方面，推動高端稀土功能材料、高品質特殊鋼材、高性能合金、高溫合金、高純稀有金屬材料、高性能陶瓷、電子玻璃等現金金屬和無機非金屬材料取得突破，加強碳纖維、芳綸等高性能纖維及其復合材料、生物基和生物醫用材料研發應用，加快茂金屬聚乙烯等高性能樹脂和集成電路用光刻膠等電子高純材料關鍵技術突破。
重大技術裝備方面，推進CR450高速度等級中國標準動車組、譜系化中國標準地鐵列車、高端機床裝備、先進工程機械、核電機組關鍵部件、游輪、大型LNG船舶和深海油氣生產平臺等研發應用，推動C919大型客機示范運營和ARJ21支線客機系列化發展。
智能制造與機器人技術方面，重點研制分散式控制系統、可編程邏輯控制器、數據采集和視頻監控系統等工業控制裝備，突破先進控制器、高精度伺服驅動系統、高性能減速器等智能機器人關鍵技術。發展增材制造。
航空發動機及燃氣輪機方面，加快先進航空發動機關鍵材料等技術研發驗證，推進民用大涵道比渦扇發動機CJ1000產品研制，突破寬體客機發動機關鍵技術，實現先進民用渦軸發動機產業化。建設上海重型燃氣輪機實驗電站。
北斗產業化應用方面，突破通信導航一體化融合等技術，建設北斗應用產業創新平臺，在通信、金融、能源、閔行等行業開展典型示范，推動北斗在車載導航、智能手機、穿戴設備等消費領域市場化規模化應用。
新能源汽車及智能（網聯）汽車方面，突破新能源汽車高安全動力電池、高效驅動電機、高性能動力系統等關鍵技術，加快研發智能（網聯）汽車基礎技術平臺及軟硬件系統、線控底盤和智能終端等關鍵部件。
高端醫療裝備和創新藥方面，突破腔鏡手術機器人、體外膜肺氧合機等核心技術，研制高端影像、放射治療等大型醫療設備及關鍵零部件。發展腦起搏器、全降解血管支架等植入介入產品，推動康復賦值器具提質升級。研發重大傳染性疾病所需疫苗，開發治療惡性腫瘤、心腦血管等疾病特效藥。加強中醫藥關鍵技術裝備開發。
農業機械裝備方面，開發智能型大馬力拖拉機、精量（免耕）播種機、噴桿噴霧機、開溝施肥機、高效聯合收割機、果蔬采收機、甘蔗收獲機、采棉機等先進適用農業機械，發展丘陵山區農業生產高效專用農機。推動先進糧油加工裝備研發和產業化。研發綠色智能養殖飼喂、環控、采集、糞污利用等裝備。研發造林種草等機械裝備。
此外，對于高端制造業來說，數字化和智能化、碳中和與綠色化是產業未來轉型升級的兩大趨勢，隨著高端制造產業轉型升級，將帶來大量的設備更新與設施改造需求，持續為經濟提供發展新動能。具體來看，數字化和智能化方面，5G、泛半導體和智能化應用產業鏈將持續受益。碳中和與綠色制造方面，先進設備制造、風電光伏以及儲能與特高壓輸電相關產業鏈將保持較快增長。
綜合來看，發展高端制造產業是我國GDP保持較高增速，經濟實現高質量發展的必要路徑之一。高端制造產業一方面具有較高技術壁壘，在全球市場上具備較強競爭力，相較于低端制造業整體效應更高，為我國經濟增長打開上升新空間。另一方面，發展高端制造業能夠進一步提升我國制造業整體效率，是未來解決我國老齡化問題的重要發展方向，也是我國實現共同富裕的重要路徑之一。
