受疫情形勢和國際局勢變化等因素影響，經濟下行壓力加大，多項經濟指標下滑。5月以來，隨著一系列穩經濟政策實施，部分經濟指標顯露回溫的苗頭，出現積極信號。

多位專家在接受上海證券報記者采訪時表示，要推動經濟回歸正常軌道并確保持續運行在合理區間，未來仍需要儲備并擇機推出進一步的增量政策。

先行指標顯露積極苗頭

最新出爐的數據顯示，5月制造業PMI和非制造業PMI雙雙出現回升，其中制造業回升2.2個百分點至49.6%，逼近50%的榮枯線。

國務院發展研究中心宏觀經濟研究員張立群對記者表示，5月制造業PMI及其新訂單、新出口訂單分項指數均回升，表明疫情影響明顯減弱，穩增長、保民生多項政策效果開始顯現。

近期，國務院出臺6個方面33條穩經濟一攬子措施，并多次召開會議推動各項政策落地見效。各地復工復產有序開展，也不斷加重經濟恢復的砝碼。上海從6月1日起進入全面有序復工復產復市、恢復正常生產生活秩序階段，山東、江蘇、河南、北京等地發布了穩增長若干舉措。

“隨著京滬疫情得到有效控制，并逐步實現全面復工復產，將會帶動全國在整個6月迎來恢復性增長。”中國首席經濟學家論壇理事王軍在接受記者采訪時說，穩經濟一攬子政策正加快落地見效，內需會出現邊際上的明顯回升，消費將出現一定補償性回暖，基建投資也有望繼續加快推進，在一定程度上彌補一部分四五月份的損失。

基建投資是今年穩增長重要抓手。作為先行指標，建筑業相關PMI指數變化可成為重要觀察指標。國家統計局數據顯示，5月，土木工程建筑業PMI連續第三個月運行在60%以上，且較上月有所上升，表明近期基礎設施建設持續推進，為穩增長提供有力支撐。

在中國物流信息中心分析師武威看來，基建投資需求旺盛，從資金保障、用地支持和項目儲備等多方面均具備加速發力的基礎。

據財政部數據，今年前5個月，各地已累計發行新增專項債券逾2萬億元，比去年同期增加近1.5萬億元，發行節奏明顯前置。

中信證券首席宏觀分析師程強分析稱，5月上半月基建受疫情影響，下旬出現修復，預計5月基建投資增速恢復。

工業生產釋放率先復蘇信號

高頻監測數據也透露出工業生產正在率先復蘇。

據我的鋼鐵網數據，5月底高爐產能利率89.26%，比4月底上升2.69個百分點；五大品種鋼材周度平均產量995.9萬噸，比4月上升5萬噸。從鋼材消費水平看，5月，五大品種周度平均消費量1009萬噸，比4月增加7.2萬噸。

“數據表明，疫情對鋼鐵市場的影響正在減弱。預計隨著疫情得到全面控制，經濟復蘇加快，6月鋼材市場需求將會明顯好轉。”我的鋼鐵網資訊總監徐向春對記者表示。

此外，多地用電量出現不同程度回升。以受疫情擾動較大的上海為例，根據國網5月前三周的數據統計，上海規模以上工業企業日均用電恢復至去年同期的83%以上。山東省政府新聞辦5月下旬召開新聞發布會介紹，5月以來，全省工業用電量環比增長3.1%，挖掘機指數環比提高2.5個百分點至62.4%。

植信投資首席經濟學家連平預計，在疫情緩解、復工復產穩步推進疊加工業生產內生韌性較強等因素的共同推動下，5月全國工業生產增速有望由負轉正，出現較大幅度回升。

穩經濟政策有望繼續加碼

當前國內外形勢日趨復雜嚴峻，需求收縮、供給沖擊等壓力仍很嚴重，專家普遍認為，未來應以更大力度有效應對三重壓力，穩經濟存量政策將加速落地生效，增量政策仍有望出臺。

6月將是存量政策與增量政策加速推進與銜接的時間窗口。財政政策將繼續加碼全力支持中小微企業和保就業。按國務院部署，6月30日前完成小微企業增量與存量留抵退稅，由原來的小微企業擴圍至符合條件的中型企業，減退稅額度再增1400多億元。

浙商證券首席經濟學家李超表示，當前貨幣政策仍以穩增長保就業為首要目標，維持穩健略寬松的政策基調，核心仍在寬信用。未來央行或通過增加再貸款額度促進信貸投放、緩解疫情沖擊、保市場主體。

王軍認為，要推動經濟回歸正常軌道并確保持續運行在合理區間，未來仍需要儲備并擇機推出進一步的增量政策。

他分析說，未來應對需求收縮、穩定宏觀經濟大盤的主要著力點應逐步轉向消費，更加重視并充分發揮穩消費對于穩增長“挑大梁”的作用。比如，為進一步穩定汽車消費，可對一線城市居民適當多發放一些號牌資源，以釋放實際需求。